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伊利股份(600887)收购新西兰优质乳企优化全球奶源

  (600887)收购新西兰优质乳企,优化全球奶源布局-伊利股份完成新西兰WESTLAND收购 来源:民生证券

  8月2日, 伊利股份 发布公告,公司全资子公司香港金港商贸控股有限公司已于8月1日完成收购新西兰Westland Co-Operative Dairy Company Limited100%股权的交割事宜。在交割日当天,金港控股向标的公司股东支付了全部交割款,交易对价为每股3.41新西兰元,股权总对价为2.4377亿新西兰元,本次收购已全部实施完毕。自股权交割完成之日起金港控股持有标的公司100%的股权。

  本次收购标的为新西兰第二大乳业合作社,其原奶供应量占新西兰原奶供应总量约4%。公司通过此次交易能够获得优质、稳定的新西兰奶源从而优化公司奶源布局并提高竞争力,有利于巩固公司乳制品龙头地位。标的公司旗下产品销往40多个国家;旗下子公司从事EasiYo品牌在英国、欧洲、澳大利亚等地区的生产、销售和分销工作。本次收购有助于公司形成对全球市场的辐射,拓展海外业务,对公司长远发展和战略布局有重要意义。

  2017/2018财年标的公司资产总额分别为5.68/5.88亿新元;资产净额分别为2.52/2.30亿新元;营业收入分别为6.30/6.93亿新元;净利润分别为151/56万新元。以收购对价计算,合17/18财年PB分别为0.98/1.07倍;PE分别为163/439倍。从PB角度看,公司支付对价与标的公司净资产相当,收购价格合理。标的公司原为350个奶农股东组成的公众公司,最大股东持股仅为4.5%。此次收购完成后,与奶农签订的长期供奶协议仍然有效,优质来源供应得到长期保证。因此,此次收购的奶源布局意义大于单纯的财务意义。

  2013年,公司在新西兰兴建年产47000吨婴儿配方奶粉项目;2018年11月,公司收购泰国本土最大冰淇淋企业THE CHOMTHANA COMPANY,通过收购直接获得目标公司成熟的物流体系与本土市场资源;同年,公司“Joy Day”冰淇淋在印尼多个城市成功上市。结合此次收购,公司正通过收购上游奶源和下游消费乳企的方式完善全球化产业布局。我们认为国际化扩张将成为公司完成千亿营收目标后继续保持成长性的重要动力来源。

  伊利股份(600887)收购新西兰优质乳企,优化全球奶源布局-伊利股份完成新西兰WESTLAND收购

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